Short Straddle
Volatilität zu verkaufen fühlt sich an wie Gewinnen -- bis Sie verlieren. Volatilität zu kaufen fühlt sich an wie Verlieren -- bis Sie gewinnen. Ein Short Straddle ist der reinste Ausdruck von „hier wird nichts passieren".
Sie verkaufen sowohl eine Call-Option als auch eine Put-Option zum selben Ausübungspreis und kassieren die maximale Prämie. Sie profitieren, wenn der Basiswert nahe am Ausübungspreis bleibt. Sie verlieren, wenn er eine große Bewegung in eine der beiden Richtungen macht -- und diese Verluste sind unbegrenzt. Theta ist das Einkommen. Gamma ist das Risiko.
Volatilität zu verkaufen ist wie Münzen vor einer Dampfwalze aufzusammeln. Die Dampfwalze kündigt sich nicht an.
Was Sie tun
Die implizite Bewegung (von der anderen Seite)
Dieselbe Berechnung, entgegengesetzte Wette.
Implizite Bewegung = Straddle-Preis / Spot-Preis.
Ein 4.200-Straddle bei einem BTC-Kurs von 95.000 = 4,4 % implizite Bewegung. Der Markt sagt, BTC wird sich um 4,4 % bewegen. Sie sagen: „Nein, wird er nicht." Wenn BTC innerhalb von 90.800 bis 99.200 bleibt, machen Sie Gewinn. Wenn der Markt recht hat (oder schlimmer: zu konservativ war), verlieren Sie.
So funktioniert die GuV
Die Auszahlung ist ein umgekehrtes V (Zeltform):
- Am Ausübungspreis. Bester Fall. Beide Optionen verfallen wertlos. Sie behalten die volle kombinierte Prämie.
- Entfernung vom Ausübungspreis. Eine Option geht ins Geld und kostet Sie Geld. Die Prämie bietet einen Puffer.
- Weit vom Ausübungspreis entfernt. Die Verluste sind unbegrenzt. Ein Leg ist tief im Geld, und die Prämie mildert den Verlust kaum.
Beispiel: Short Straddle auf BTC bei 100k
Verkauf eines 100k-Calls für 5k. Verkauf eines 100k-Puts für 4k. Gesamtprämie = 9k.
Sie kassieren 9k. Sie können ein Vielfaches davon in einer einzigen Handelssitzung verlieren. Die Asymmetrie ist real.
Erkunden Sie den Payoff
Wann einsetzen
- Sie erwarten, dass der Basiswert in einer engen Spanne handelt
- Die IV ist erhöht im Vergleich zu der von Ihnen erwarteten realisierten Volatilität
- Sie sind bereit, unbegrenztes Risiko zu managen
- Sie planen, aktiv abzusichern oder frühzeitig zu schließen, wenn die Bewegung zu groß wird
Die Volatilitätsrisikoprämie (Ihr struktureller Vorteil)
Im Durchschnitt übersteigt die implizite Volatilität die realisierte Volatilität. Das bedeutet, dass Short Straddles einen strukturellen Rückenwind haben. Der Markt überbewertet systematisch die erwartete Bewegung, und Sie streichen die Differenz ein.
Aber Durchschnittswerte beinhalten die Extremereignisse, die die Verkäufer in die Luft jagen. FTX kollabierte. Luna fiel auf null. Der COVID-Crash im März 2020 bewegte BTC um 50 % in zwei Tagen. Die Volatilitätsrisikoprämie ist real, aber sie ist kein geschenktes Geld. Sie ist die Kompensation dafür, dass Sie die Extremrisiken absorbieren.
Short Straddles haben ein unbegrenztes Verlustpotenzial. Ein Flash-Crash oder eine massive Rally kann Verluste erzeugen, die ein Vielfaches der eingenommenen Prämie betragen. Dies ist keine Strategie zum Aufsetzen und Vergessen. Vordefinierte Stop-Level, Positionsgrößen relativ zur Kontogröße, die Bereitschaft, Verluste frühzeitig zu begrenzen. Alle drei, nicht verhandelbar.
Die Griechen auf einen Blick
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