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Covered Call

Sie sitzen auf 1 BTC bei 95.000. Sie erwarten für die nächsten Wochen eine Seitwärtsbewegung. Vielleicht arbeitet sich der Kurs auf 98k hoch, vielleicht pendelt er um 93k. Anstatt zuzusehen, wie Ihre Position nichts tut, verkaufen Sie einen Call dagegen und kassieren 2.800 an Prämie. Das ist ein Covered Call.

Sie geben etwas Aufwärtspotenzial auf. Sie werden jetzt bezahlt. Wenn BTC unter Ihrem Ausübungspreis bleibt, behalten Sie jeden Dollar dieser Prämie und halten weiterhin Ihre Coins.

Was Sie tun​

The SetupYou receive premium
Haltenden Basiswert (z. B. 1 BTC)
Verkaufen1 Call mit einem Ausübungspreis über dem aktuellen Kurs
Max. Gewinn
(K - Einstieg) + Prämie
Max. Verlust
Einstieg - Prämie
Breakeven
Einstieg - Prämie
Margin
Basiswert oder gleichwertige Sicherheiten halten

So funktioniert die GuV​

Drei Zonen. Wissen Sie, in welcher Sie sich befinden.

  1. Unter Ihrem Einstieg. Sie verlieren mit der Spot-Position. Die Prämie gibt Ihnen ein dünnes Polster, aber Sie tragen weiterhin das volle Abwärtsrisiko. Wenn BTC von 95k auf 80k fällt, fühlen sich 2.800 an Prämie nach nicht viel an.
  2. Zwischen Einstieg und Ausübungspreis. Der Sweet Spot. Sie profitieren vom BTC-Anstieg UND behalten die Prämie. Auf diese Zone setzen Sie.
  3. Über dem Ausübungspreis. Die Gewinne sind gedeckelt. Der Short Call gleicht jeden Dollar aus, den sich BTC über den Ausübungspreis bewegt. Sie haben (Strike - Einstieg) + Prämie verdient, aber das ist die Obergrenze. BTC schießt auf 120k? Über dem Strike partizipieren Sie nicht mehr.

Durchgerechnetes Beispiel​

Sie halten 1 BTC, gekauft zu 87.200. Sie verkaufen den 95.000er Call mit Verfall in 18 Tagen für 2.800. Bei 65% IV auf eine 21-Tage-BTC-Option ist das ein 25-Delta-Call, der rund 3% des Basiswerts einbringt.

BTC bei Verfall
Spot-GuV
Call-GuV
Gesamt-GuV
$78.000
-$9.200
+$2.800
-$6.400
$84.400
-$2.800
+$2.800
$0
$87.200
$0
+$2.800
+$2.800
$95.000
+$7.800
+$2.800
+$10.600
$110.000
+$22.800
-$12.200
+$10.600

Über 95k bleibt die Gesamt-GuV bei +10.600 eingefroren, egal wie weit BTC läuft. Das ist der Trade-off. Wenn Sie lange genug Covered Calls verkaufen, werden Sie irgendwann eine Explosionsrally verpassen. Das gehört dazu.

Erkunden Sie das Payoff-Profil​

Spot bei Verfall$100k
$70k$130k
Erhaltene Call-Prämie$3k
$1k$10k
BE $97k$0+$8k-$27k$70kK $105k$130kSpotpreis bei VerfallP&L
Settlement
$100k
P&L
+3.0k
Max. Verlust
-$27k
Max. Gewinn
+$8k

Wann einsetzen​

  • Sie halten BTC (oder ETH oder HYPE) und erwarten in den nächsten Wochen eine Seitwärtsbewegung oder einen leichten Anstieg
  • Sie sind wirklich bereit, zum Ausübungspreis zu verkaufen. Wenn Sie bei 97k in Panik zurückkaufen würden, verkaufen Sie nicht den 95k-Call
  • Sie wollen Ihre Einstandskosten über die Zeit senken, indem Sie in jedem Verfallszyklus Prämie einsammeln
  • Die IV ist erhöht. Nach einer 15%-Wochenbewegung springt die 14-Tage-IV auf Deribit oft über 70%, und die Prämien werden fett
Häufige Fehler
Der FehlerCalls direkt vor einem Katalysator (ETF-Entscheidung, Protokoll-Upgrade, FOMC) verkaufen, weil die Prämien saftig sind.
Die RealitätDie Prämien sind saftig, weil der Markt eine Bewegung einpreist. Sie verkaufen billige Versicherungen am Tag vor dem Hurrikan. Wenn BTC über Nacht von $90k auf $105k springt, geht Ihr Short Call tief ins Geld (ITM) und Sie geben $15k an Aufwärtspotenzial für $3k Prämie her.
Der FehlerStrikes zu nah am Geld (ATM) wählen, um das Einkommen zu maximieren.
Die RealitätEin 10-Delta-Call liefert Ihnen 70-80% des Prämienverfalls bei 10% Zuteilungswahrscheinlichkeit. Ein 50-Delta-Call bringt mehr Prämie, aber einen Münzwurf, ob Sie ausgeübt werden. Die meisten Profis zielen auf den Bereich von 20-30 Delta.
Der FehlerNicht rollen, wenn der Short Call getestet wird und Sie die Position weiterhin halten wollen.
Die RealitätWenn BTC 5 Tage vor Verfall durch Ihren Strike handelt, können Sie den Call nach oben und in die Zukunft rollen (den aktuellen zurückkaufen, einen höheren Strike mit längerer Laufzeit verkaufen), für einen kleinen Credit oder Debit. Bis zum Verfall zu warten, um 'abzuwarten, was passiert', ist keine Strategie.
💡

Ein Covered Call ist ein verkappter Short Put. Die Put-Call-Parität interessiert sich nicht für Ihre Gefühle.

Griechen auf einen Blick​

Grieche
Vorzeichen
Auf gut Deutsch
Delta
+
Netto long, aber reduziert. Spot halten (Delta 1,0) minus das Call-Delta. Typischerweise 0,70-0,80 bei einem 25-Delta Short Call.
Gamma
-
Ihre Aufwärtsbeteiligung flacht ab, je näher BTC dem Strike kommt. Negatives Gamma bedeutet, dass die Position genau dann Delta verliert, wenn Sie long bleiben wollen.
Theta
+
Der Zeitwertverfall verdient Ihnen jeden Tag Geld. Genau darum geht es.
Vega
-
Steigende IV schadet, weil sie den Wert des von Ihnen verkauften Calls aufbläht. Wenn Sie die Position bei 55% IV eröffnet haben und sie auf 75% springt, leidet Ihr Mark-to-Market, selbst wenn sich der Spot nicht bewegt hat.

Theta arbeitet für Sie. Gamma arbeitet gegen Sie. Das ist der Deal.

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