Cash-Secured Put

BTC steht bei 97.000. Sie möchten kaufen, aber nicht auf diesem Niveau. Ein Einstieg bei 90k wäre ideal. Statt eine Limit-Order zu setzen und zu warten, verkaufen Sie die 90.000er Put-Option für 3.200 und legen das Geld zur Deckung einer Zuteilung beiseite.

Zwei Dinge können passieren. BTC bleibt über 90k, und Sie behalten die 3.200. Oder BTC fällt unter 90k, und Sie kaufen zu einem effektiven Preis von 86.800 (90k Ausübungspreis minus 3.200 Prämie). So oder so wurden Sie dafür bezahlt, auf den gewünschten Preis zu warten.

Was Sie tun

The SetupYou receive premium

Verkauf1 Put zu Ihrem Ziel-Kaufpreis (dem Ausübungspreis)

Max. Gewinn

Prämie

Max. Verlust

Ausübungspreis - Prämie

Breakeven

Ausübungspreis - Prämie

Margin

Cash = Ausübungspreis

So funktioniert die GuV

Binäres Ergebnis am Verfall. Sauber und einfach.

1. Über dem Ausübungspreis. Die Put-Option verfällt wertlos. Sie behalten die vollen 3.200. Im nächsten Zyklus wiederholen.
2. Unter dem Ausübungspreis. Sie werden zugeteilt. Ihr effektiver Einstieg ist Ausübungspreis minus Prämie. Wenn BTC nur auf 88k fällt, stehen Sie immer noch besser da, als hätten Sie Spot bei 97k gekauft. Fällt der Kurs jedoch auf 65k, halten Sie eine 90k-Verpflichtung auf einen Basiswert im Wert von 65k. Die Prämie rettet Sie nicht vor einem echten Crash.

Durchgerechnetes Beispiel

BTC notiert bei 97.000. Sie verkaufen die 90.000er Put-Option mit Verfall in 21 Tagen für 3.200. Bei 58 % IV entspricht das einer 20-Delta-Put-Option. Sie legen 90.000 in USDC beiseite.

BTC am Verfall

Put-Auszahlung

Netto-GuV

Ergebnis

$105,000

$0

+$3,200

Prämie behalten, keine Ausführung

$93,000

$0

+$3,200

Prämie behalten, keine Ausführung

$90,000

$0

+$3,200

Am Geld, Prämie behalten

$88,000

-$2,000

+$1,200

Zugeteilt, netto immer noch positiv

$86,800

-$3,200

$0

Breakeven

$72,000

-$18,000

-$14,800

Erheblicher Verlust

Bei 88k werden Sie zugeteilt, aber Ihr effektiver Einstieg liegt bei 86.800. Sie haben den Dip gekauft und wurden dafür bezahlt. Bei 72k hört der Spaß an der Rechnung auf.

Erkunden Sie den Payoff

Spot bei Verfall$100k

$70k$130k

Erhaltene Prämie$5k

$1k$15k

Settlement

$100k

P&L

+5.0k

Max. Verlust

Erheblich

Max. Gewinn

+$5k

Wann einsetzen

• Sie möchten BTC, ETH oder HYPE wirklich zu einem niedrigeren Preis besitzen. Wenn Ihnen eine Zuteilung zuwider wäre, ist das nicht Ihr Trade
• Sie sind bereit, in Cash zu sitzen und sich für Geduld bezahlen zu lassen, statt Einstiegen hinterherzujagen
• Sie erwarten, dass der Basiswert in den nächsten Wochen seitwärts oder aufwärts tendiert
• Die IV ist erhöht. Nach einem Ausverkauf schießen die Put-Prämien in die Höhe. Genau dann wollen Sie sie verkaufen, nicht kaufen

Die Wheel-Strategie klingt nach kostenlosem Geld, bis der Basiswert um 40 % fällt und Sie zu einem Preis zugeteilt werden, der vor drei Wochen noch sicher aussah. Fragen Sie jeden, der Puts auf LUNA verkauft hat.

Häufige Fehler

Der FehlerPuts auf einen Basiswert verkaufen, den Sie eigentlich gar nicht besitzen möchten, nur weil die Prämie hoch ist.

Die RealitätHohe Prämie bedeutet hohes Risiko. Der Markt sagt Ihnen etwas. Wenn Sie Puts auf einen Token verkaufen, den Sie niemals als Spot halten würden, sammeln Sie Pennys vor einer Dampfwalze auf. Verkaufen Sie Puts nur auf Basiswerte, die Sie zum Ausübungspreis direkt kaufen würden.

Der FehlerDie Prämie als 'kostenloses Einkommen' behandeln, ohne das Zuteilungsrisiko einzurechnen.

Die RealitätWenn Sie den $90k-Put für $3.200 verkaufen und BTC auf $60k fällt, haben Sie netto $26.800 verloren. Das ist das 8-fache der Prämie. Das Chance-Risiko-Verhältnis eines ungedeckten Short Puts ist von Natur aus asymmetrisch gegen Sie.

Der FehlerPuts mitten in einen Abwärtstrend hinein verkaufen, weil 'es schon genug gefallen ist'.

Die RealitätEin fallendes Messer mit Short Puts zu fangen ist der Weg, wie Konten hochgehen. Wenn BTC in einer Woche um 20 % fällt, ist die IV aus gutem Grund erhöht. Warten Sie auf einen Kapitulations-Docht und etwas Stabilisierung, bevor Sie Puts verkaufen. Die Prämie wird immer noch da sein.

💡

Ein Cash-Secured Put ist ein Covered Call in anderen Kleidern. Die Put-Call-Parität macht ihre GuV identisch.

Griechen auf einen Blick

Grieche

Vorzeichen

Auf gut Deutsch

Delta

+

Leicht bullisch. Ein Short 25-Delta-Put gibt Ihnen +0,25 Delta-Exposure. Sie profitieren, wenn der Basiswert steigt.

Gamma

-

Das Delta bewegt sich bei einem Kursrückgang gegen Sie. Wenn BTC in Richtung Ihres Ausübungspreises fällt, steigt Ihre effektive Long-Exposure genau dann, wenn Sie es nicht wollen.

Theta

+

Der Zeitwertverfall bringt Ihnen jeden Tag Geld ein. Eine 21-Tage-Prämie von $3.200 verfällt mit rund $150/Tag (beschleunigt sich nahe dem Verfall).

Vega

-

Steigende IV schadet. Wenn die Vol nach Ihrem Put-Verkauf von 55 % auf 80 % springt, übersteigt der Mark-to-Market-Verlust mehrere Tage Theta.

Theta ist Ihr Gehaltsscheck. Vega ist das Risiko, das Sie unterschätzen. Sie kämpfen jeden Tag gegeneinander.

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