Butterfly Spread
Sie glauben, dass BTC am Freitag zum Verfall genau bei 100k abrechnet. Nicht 98k, nicht 102k. Sie wollen keinen Straddle verkaufen und riskieren, vernichtet zu werden, falls Sie falsch liegen. Ein Butterfly ist die günstigste Möglichkeit, auf einen Pin zu wetten.
Sie kaufen eine Option unterhalb des Ziels, verkaufen zwei am Ziel und kaufen eine oberhalb. Das Ergebnis ist ein zeltförmiger Payoff mit einer scharfen Spitze am mittleren Strike. Risiko: das, was Sie bezahlt haben. Ertrag: die Breite der Flügel minus die gezahlte Prämie. Das Verhältnis kann 5:1 oder besser sein.
Der Butterfly ist das günstigste Lotterielos im Optionshandel.
Was Sie tun
Sie können Butterflies mit ausschließlich Calls, ausschließlich Puts oder einer Mischung (Iron Butterfly) konstruieren. Der Payoff ist identisch; die Put-Call-Parität erledigt den Rest. Die meisten Trader verwenden Calls für Strikes oberhalb des Spot-Preises und Puts für Strikes darunter, weil die Liquidität dort besser ist.
So funktioniert die GuV
- Unterhalb von K1 oder oberhalb von K3. Alle Optionen verfallen wertlos (oder gleichen sich vollständig aus). Sie verlieren das Debit. Das ist das wahrscheinlichste Ergebnis. Akzeptieren Sie das von vornherein.
- Zwischen K1 und K2. Die Long-Position im unteren Call gewinnt an Wert. Die GuV verbessert sich, je näher Sie der Mitte kommen.
- Bei K2 (mittlerer Strike). Maximaler Gewinn. Der Long Call ist maximal wertvoll. Die zwei Short Calls sind am Geld (ATM) ohne inneren Wert.
- Zwischen K2 und K3. Die Short Calls zehren an Ihren Gewinnen. Die GuV sinkt wieder in Richtung Null.
Rechenbeispiel
BTC bei 97.200 am Mittwochnachmittag. Sie glauben, dass der 100k-Strike am Freitag der Magnet ist. Max Pain liegt dort, das Open Interest ist massiv, und der Markt hat sich die ganze Woche in diese Richtung bewegt.
Kaufen Sie 1x 95k Call. Verkaufen Sie 2x 100k Calls. Kaufen Sie 1x 105k Call. 2 Tage bis zum Verfall. Netto-Debit: 1.350. Breite: 5k.
Sie riskieren 1.350, um 3.650 zu verdienen. Das ist ein Chance-Risiko-Verhältnis von 2,7:1. Aber nur, wenn BTC innerhalb von 3.650 um 100k pinnt. Die Wahrscheinlichkeit, den maximalen Gewinn zu erzielen, ist gering. Die Wahrscheinlichkeit, irgendeinen Gewinn zu erzielen, ist moderat. Das ist der Trade-off.
Erkunden Sie den Payoff
Wann einsetzen
- Sie haben ein konkretes Pin-Ziel. Max Pain, eine runde Zahl wie 100k oder ein Optionsverfall-Level mit massivem Open Interest
- Sie wollen einen günstigen Versuch mit definiertem Risiko. Butterflies kosten einen Bruchteil eines Straddles
- Sie zielen auf Setups nahe dem Verfall ab, bei denen sich die Payoff-Spitze zuspitzt. Ein 0-DTE-Butterfly, zentriert auf den erwarteten Abrechnungspreis, kann sehr wenig kosten und 5:1 auszahlen, wenn der Basiswert pinnt
- Sie verstehen, dass Sie niedrige Wahrscheinlichkeit, hohe Auszahlung handeln, und dimensionieren Ihre Position entsprechend
Butterflies sind Präzisionsinstrumente, keine Einkommensstrategien. Die meisten werden Sie verlieren. Diejenigen, die treffen, gleichen die Verluste mehr als aus – wenn Sie das Debit klein und das Ziel scharf halten.
Greeks auf einen Blick
Verwandte Themen:
- Iron Butterfly, ähnliche Form, andere Konstruktion (nutzt Puts + Calls, wird als Credit eröffnet)
- Iron Condor, breitere Gewinnzone, flachere Spitze
- Bull Call Spread, ein Flügel des Butterfly