Broken Wing Butterfly
Der Broken Wing Butterfly ist der beste Freund des 0-DTE-Traders: Credit auf einer Seite, Pin-Potenzial in der Mitte, definiertes Risiko, falls Sie falsch liegen.
Ein regulärer Butterfly Spread ist symmetrisch: gleich breite Flügel auf beiden Seiten. Ein Broken Wing Butterfly (BWB) überspringt einen Strike auf einer Seite, wodurch ein Flügel breiter ist als der andere. Der breitere Flügel kostet weniger im Kauf, sodass Sie auf dieser Seite einen Credit einnehmen. Das Ergebnis: kein Risiko in einer Richtung, definiertes Risiko in der anderen und maximaler Gewinn, wenn der Basiswert am mittleren Strike gepinnt wird.
Ein Broken Wing Butterfly ist ein regulärer Butterfly mit einem gestreckten Flügel. Die Streckung erzeugt einen Credit auf einer Seite (Sie können nicht verlieren, wenn sich der Markt in diese Richtung bewegt), aber ein größeres Risiko auf der anderen. Es ist eine asymmetrische Wette auf einen Pin, finanziert durch die Übernahme eines direktionalen Risikos, mit dem Sie sich wohlfühlen.
Was Sie tun (Put-BWB, Skip nach unten)
Durchgerechnetes Beispiel
BTC bei 94.800. Sie glauben, dass er sich bis Tagesende um 92k einpendelt. Sie wollen für die Wette nichts bezahlen.
Kaufen Sie 1x 95k-Put für 2.850. Verkaufen Sie 2x 92k-Puts für je 1.580. Kaufen Sie 1x 85k-Put für 380.
Oberer Flügel: 3k breit (95k bis 92k). Unterer Flügel: 7k breit (92k bis 85k). Der Skip liegt auf der Unterseite.
Netto-Credit: (2 x 1.580) - 2.850 - 380 = -70 (kleines Debit). Passen wir an: In einem Umfeld mit etwas höherer IV bringen die Short-Puts mehr ein.
Angepasst (IV bei 72%): Kaufen Sie 1x 95k-Put für 2.850. Verkaufen Sie 2x 92k-Puts für je 1.680. Kaufen Sie 1x 85k-Put für 310.
Netto-Credit: (2 x 1.680) - 2.850 - 310 = 200.
Der Credit von 200 bedeutet, dass Sie bei keiner Rallye verlieren können. Steigt BTC auf 200k, behalten Sie 200. Pinnt BTC bei 92k, verdienen Sie 3.200. Crasht BTC durch 85k, verlieren Sie 3.800. Das ist der ganze Trade. Die Asymmetrie ist das Produkt.
Wie die GuV funktioniert
- Über K3. Alle Puts verfallen wertlos. Sie behalten den Credit. Null Risiko. Das ist die „sichere" Seite.
- Bei K2 (Mitte). Maximaler Gewinn. Der Long-Put bei K3 ist (K3-K2) wert, die Short-Puts sind am Geld (ATM), der Long-Put bei K1 ist wertlos.
- Zwischen K2 und K1. Der Gewinn sinkt und verwandelt sich schließlich in einen Verlust, wenn die Short-Puts tiefer ins Geld gehen.
- Unter K1. Maximaler Verlust. Der breitere Flügel bedeutet, dass dieser Verlust größer ist als bei einem symmetrischen Butterfly. Aber er ist definiert.
Wann einsetzen
- Sie haben ein Pin-Ziel. Einen bestimmten Preis, bei dem sich der Basiswert Ihrer Meinung nach einpendelt
- 0-DTE- oder wöchentliche Verfallsstrategien, bei denen Gamma die Auszahlungsspitze messerscharf macht
- Sie wollen kein Risiko auf einer Seite. Wenn Sie in der sicheren Richtung falsch liegen, behalten Sie den Credit
- Sie kommen mit asymmetrischem Risiko auf der anderen Seite zurecht und halten einen Crash durch den breiten Flügel für unwahrscheinlich
Häufige Fehler
Griechen auf einen Blick
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