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Bear Call Spread

BTC ist gerade in einem Short Squeeze auf 93k geschossen und Sie halten die Bewegung für überzogen. Sie wollen Spot nicht shorten. Das bedeutet unbegrenztes Risiko, und Sie haben gesehen, was passiert, wenn sich ein Squeeze fortsetzt. Aber Sie können mit gutem Gewissen sagen: BTC steigt in den nächsten 10 Tagen nicht über 98k. Der Bear Call Spread lässt Sie diese Einschätzung verkaufen. Sie verkaufen eine Call-Option, kaufen darüber eine günstigere Call-Option zur Absicherung und streichen die Differenz ein. Bleibt BTC unter Ihrem Short-Strike, behalten Sie die Prämie. Das ist ein Credit Spread.

Was Sie tun​

The SetupYou receive premium
Verkaufen1 Call am niedrigeren Ausübungspreis (K1)
Kaufen1 Call am höheren Ausübungspreis (K2), gleicher Verfall
Max. Gewinn
Nettoprämie
Max. Verlust
Breite - Prämie
Breakeven
K1 + Nettoprämie
Margin
Breite - Prämie (börsenabhängig)

So funktioniert die GuV​

  1. Unter K1 (Short-Strike). Beide Calls verfallen wertlos. Sie behalten die gesamte Prämie. BTC hat getan, was Sie erwartet haben: nichts Dramatisches nach oben.
  2. Zwischen K1 und K2. Der Short-Call ist ITM und zehrt an Ihrer Prämie. Jeder Dollar über K1 kostet Sie einen Dollar.
  3. Über K2. Beide Calls ITM. Maximaler Verlust erreicht. Der Long-Call begrenzt den Schaden. Ohne ihn wären Sie ungedeckt short in einem Call und würden zusehen, wie BTC parabolisch steigt.

Durchgerechnetes Beispiel: BTC 98k/104k Bear Call Spread​

BTC bei 93.400. 10 DTE. IV bei 67 % (erhöht nach dem Squeeze).

Verkauf des 98k-Calls für 2.350. Kauf des 104k-Calls für 780. Nettoprämie: 1.570. Breite: 6.000.

BTC bei Verfall
Short $98k Call
Long $104k Call
GuV
$91.000
$0
$0
+$1.570
$98.000
$0
$0
+$1.570
$99.570
-$1.570
$0
$0
$101.000
-$3.000
$0
-$1.430
$104.000+
-$6.000+
gleicht aus
-$4.430

Maximaler Gewinn: 1.570 (die Prämie). Maximaler Verlust: 4.430 (Breite 6k minus Prämie). Risiko/Rendite: 0,35:1. Breakeven: 99.570.

BTC muss von 93.400 aus um weitere 6,6 % steigen, bevor Sie Geld verlieren. Sie haben 6.170 Spielraum. Der Short-Strike liegt 4,9 % über dem aktuellen Spot-Kurs, und nach einem Squeeze ist das eine große Distanz, die in 10 Tagen erneut zurückgelegt werden müsste.

Erkunden Sie den Payoff​

Spot bei Verfall$100k
$70k$130k
Nettoprämie$4k
$1k$9k
BE $104k$0+$4k-$6k$70kK1 $100kK2 $110k$130kSpotpreis bei VerfallP&L
Settlement
$100k
P&L
+4.0k
Max. Verlust
-$6k
Max. Gewinn
+$4k

Wann einsetzen​

  • Bärisch oder neutral. BTC muss nicht fallen. Der Kurs darf nur nicht durch Ihren Short-Strike rallyen. Die These lautet „dieses Niveau hält“, nicht „das Ding stürzt ab“.
  • IV ist erhöht. Nach einem Squeeze, nach CPI, nach FOMC -- immer wenn die IV aufgebläht ist, fällt die Prämie für dieselben Strikes üppiger aus. Verpufft der Katalysator ohne Anschlussbewegung, kollabiert die IV und beide Legs verlieren an Wert. Da Sie netto short sind, ist dieser Wertverfall reiner Gewinn.
  • Sie möchten Prämie vereinnahmen, statt für eine bärische direktionale Wette zu zahlen. Geld auf dem Konto ab Tag eins.
  • Sie wollen eine hohe Gewinnwahrscheinlichkeit. Der Verkauf von OTM-Calls mit einem Short-Strike bei 25 Delta gibt Ihnen eine Chance von rund 75 % auf den vollen Gewinn.
💡

Bear Call Spreads sind der bevorzugte Trade nach einem Volatilitätsspike. Die IV ist erhöht, die Call-Prämien sind aufgepumpt, und Sie wetten darauf, dass die Aufregung verfliegt. Verpufft der Katalysator und die IV kehrt zum Mittelwert zurück, profitieren Sie gleichzeitig vom Theta-Verfall und vom Vega-Crush. Dieser doppelte Rückenwind ist der Grund, warum erfahrene Trader Credit Spreads rund um Events timen statt zufällig.

Die Greeks auf einen Blick​

Greek
Vorzeichen
Bedeutung
Delta
-
Profitiert, wenn BTC fällt oder seitwärts läuft. Sie wollen, dass sich der Spot-Kurs von Ihrem Short-Strike entfernt.
Gamma
-
Negatives Gamma ist die Steuer, die Sie für positives Theta zahlen. Wenn BTC Richtung K1 rallyt, wächst Ihr negatives Delta und die Verluste beschleunigen sich.
Theta
+
Jeder verstreichende Tag lässt beide Legs an Wert verlieren. Da Sie das teurere verkauft haben, fließt der Nettoverfall Ihnen zu.
Vega
-
Steigende IV schadet. Droht BTC ein Ausbruch und die IV springt an, schwillt Ihr Short-Call schneller an, als Ihr Long-Call verfällt.
Häufige Fehler
Der FehlerBear Call Spreads in einen Trendmarkt hinein verkaufen, weil er „irgendwann korrigieren muss“. Trends halten länger durch als Ihre Margin.
Die RealitätBear Call Spreads funktionieren am besten in Seitwärtsphasen oder nach einem Katalysator. In einem anhaltenden Aufwärtstrend wird Ihr Short-Strike wiederholt getestet. Negatives Gamma macht jeden Test schmerzhafter als den vorherigen. Warten Sie auf Erschöpfungssignale des Trends, bevor Sie Calls dagegen verkaufen.
Der FehlerStrikes zu nah am aktuellen Spot-Kurs wählen, um eine fettere Prämie zu kassieren. „Der $95k/$101k-Spread zahlt viel mehr als der $98k/$104k.“ Ja, und er wird auch sofort getestet.
Die RealitätDie Prämie, die Sie erhalten, ist die Entschädigung für die Verlustwahrscheinlichkeit. Eine fettere Prämie bedeutet eine höhere Wahrscheinlichkeit, getestet zu werden. Einen 40-Delta-Call zu verkaufen, weil die Prämie saftig ist, konterkariert den Zweck einer Strategie mit hoher Gewinnwahrscheinlichkeit. Bleiben Sie bei Short-Strikes mit 20-30 Delta.
Der FehlerEinen Ausbruch aussitzen, weil „noch Zeit ist“. Wenn BTC bei 5 DTE an Ihrem Short-Strike handelt, sind Sie bereits im Verlust und Gamma arbeitet gegen Sie.
Die RealitätSchließen Sie beim 2-fachen der erhaltenen Prämie und ziehen Sie weiter. Wenn aus einer Prämie von $1.570 ein Verlust von $3.140 wird, ist das verkraftbar. Wenn aus einer Prämie von $1.570 ein Maximalverlust von $4.430 wird, nicht. Mechanische Stopps schlagen Hoffnung.

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