Theta (Θ)
Theta misst, um wie viel der Preis einer Option sinkt, wenn Zeit vergeht, unter sonst gleichen Bedingungen. Auch Zeitwertverfall genannt.
Theta ist die tägliche Erosion des Zeitwerts einer Option. Long-Optionen verlieren Theta; Short-Optionen vereinnahmen es.
Wichtige Eigenschaften
In Aktion erleben
Experimentieren Sie mit dem Rechner, um zu sehen, wie sich der Theta-Verfall mit näher rückender Fälligkeit beschleunigt:
Theta Decay Calculator
Wie Theta funktioniert
Mit jedem Tag, der vergeht, verlieren Optionen etwas Zeitwert. Bei Fälligkeit bleibt nur der innere Wert übrig.
Die zentrale Erkenntnis: Der Theta-Verfall ist nicht linear. Er beschleunigt sich in den letzten Tagen vor der Fälligkeit dramatisch.
Theta nach Position
Options-Käufer zahlen Theta. Options-Verkäufer vereinnahmen Theta.
Theta-Beschleunigung
Das Wichtigste, was man über Theta verstehen muss: Es ist nicht konstant.
ATM-Optionen erfahren die dramatischste Beschleunigung, weil sie den größten Zeitwert zu verlieren haben.
Theta nach Moneyness
| Moneyness | Theta-Verhalten |
|---|---|
| Tief ITM | Niedriges Theta - überwiegend innerer Wert, wenig zu verfallen |
| ATM | Höchstes Theta - maximaler Zeitwert |
| OTM | Moderates Theta - vollständig Zeitwert, aber weniger Gesamtwert |
| Tief OTM | Niedriges absolutes Theta - nicht mehr viel Wert übrig |
ATM-Optionen haben das höchste Theta, weil sie den größten Zeitwert besitzen. Aber tief OTM-Optionen können 100% ihres Werts verlieren, wenn sie wertlos verfallen.
Der Gamma-Theta-Zielkonflikt
Bei Optionen gibt es nichts geschenkt.
Long-Optionen: Negatives Theta, aber positives Gamma (Sie zahlen für Konvexität)
Short-Optionen: Positives Theta, aber negatives Gamma (Sie vereinnahmen Prämie, tragen aber ein Blow-up-Risiko)
Das ist fundamental:
- Wenn Sie das Recht wollen, von großen Bewegungen zu profitieren (Gamma), zahlen Sie täglich dafür (Theta)
- Wenn Sie Prämie vereinnahmen (Theta), gehen Sie das Risiko ein, dass große Bewegungen Ihnen schaden (Gamma)
Theta und IV
Theta ist höher, wenn die IV höher ist. Warum?
Höhere IV bedeutet höhere Optionspreise, was mehr Zeitwert bedeutet, der verfallen kann. Eine Option mit 90% IV hat mehr Zeitwert (und damit mehr Theta) als eine Option mit 40% IV.
Deshalb erfahren Optionen nach wichtigen Ereignissen einen dramatischen Verfall: nicht nur durch das Verstreichen der Zeit, sondern auch durch den IV-Crush, der den Zeitwert reduziert.
Praktische Implikationen
Für Käufer
- Kaufen Sie keine Optionen mit kurzer Laufzeit, es sei denn, Sie haben eine starke Überzeugung
- Theta arbeitet jeden Tag gegen Sie
- Die letzte Woche vor der Fälligkeit ist brutal
Für Verkäufer
- Theta ist Ihr Vorteil... aber Gamma ist ebenso Ihr Risiko
- Erwägen Sie den Verkauf von Optionen mit 30-45 DTE, um Theta-Einnahmen und Gamma-Risiko auszubalancieren
- Optionen nahe der Fälligkeit haben hohes Theta, aber unvorhersehbare Gamma-Bewegungen
Wochenend-Verfall
Theta wird üblicherweise als Tagesrate angegeben, aber es gibt Wochenenden. Wie gehen Märkte damit um?
Die meisten Modelle nehmen an, dass Theta kontinuierlich anfällt. In der Praxis wird der Wochenend-Verfall oft in den Schlusskurs vom Freitag eingepreist. Es gibt keine "kostenlosen" Tage.
Auf Hypercall
Optionen auf Hypercall verfallen zum Fälligkeitszeitpunkt des Kontrakts. SPCX auf dem Mainnet verfällt um 16:00 Uhr ET; auf dem Testnet erfolgt der Verfall derzeit um 08:00 UTC. Der Wochenend-Verfall wird über die gesamte Woche eingepreist, es gibt keine besondere "Wochenend-Theta"-Anpassung.
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