Beta & Alpha
Beta und Alpha gehören zu den am häufigsten verwendeten Konzepten in der Portfolioanalyse. Beta sagt Ihnen, wie stark sich ein Basiswert tendenziell relativ zu einer Benchmark bewegt. Alpha sagt Ihnen, ob diese Bewegung Überrenditen erzeugt hat oder nur im Windschatten der Benchmark mitgefahren ist.
Beta
Beta misst die Korrelation und das Ausmaß der Kursbewegungen eines Basiswerts relativ zu einer Benchmark. Ein Beta von 1,5 bedeutet, dass sich der Basiswert historisch um 1,5 % bewegt, wenn sich die Benchmark um 1 % bewegt.
Beta visualisieren
Beta-Bereiche
Beta in Krypto
Beta ist in Krypto besonders nützlich, weil die Assets innerhalb des Sektors stark korreliert sind, das Ausmaß ihrer Bewegungen jedoch erheblich variiert.
BTC vs. S&P 500
Cross-Asset-Beta
- Beta liegt je nach Marktphase zwischen ~0,5 und ~1,2
- Höheres Beta in Risk-on-Phasen (Makro-Korrelation steigt)
- Niedrigeres Beta bei kryptospezifischen Ereignissen (FTX-Kollaps, Halving)
- Nicht stabil genug, um als verlässliches Hedge-Verhältnis zu dienen
ETH vs. BTC
Intra-Krypto-Beta
- Beta liegt typischerweise zwischen ~1,3 und ~1,8
- ETH verstärkt BTC-Bewegungen in beide Richtungen
- Während der Alt-Season kann das Beta von ETH zu BTC 2,0 übersteigen
- Bei BTC-Dominanz-Rallys kann das ETH-Beta in Richtung 1,0 zusammenschrumpfen
Beta ist nicht konstant
Beta wird aus historischen Daten berechnet und ändert sich mit dem Marktregime. In ruhigen Phasen kann BTC ein niedriges Beta zu Aktien aufweisen. In einer Liquiditätskrise schnellen die Korrelationen nach oben, und damit auch das Beta. Geben Sie immer das Rückschaufenster (30 Tage, 90 Tage, 1 Jahr) an, wenn Sie einen Beta-Wert zitieren, und behandeln Sie ihn als deskriptiv, nicht als prädiktiv.
Alpha
Alpha ist die Rendite, die Beta nicht erklären kann. Wenn Ihr Portfolio besser abgeschnitten hat, als es die Benchmark-Exposition allein vorhersagen würde, ist der Überschuss positives Alpha. Hat es schlechter abgeschnitten, ist der Überschuss negatives Alpha.
Die Formel
Nehmen Sie die Benchmark-Rendite, skalieren Sie sie mit Beta und ziehen Sie sie von Ihrer tatsächlichen Rendite ab. Der Rest ist Alpha.
Alpha-Rechner
Praxisbeispiel
Angenommen, Ihr Krypto-Portfolio hat im letzten Monat 15 % Rendite erzielt. Die Benchmark (BTC) hat 10 % erzielt, und das Beta Ihres Portfolios zu BTC beträgt 1,2.
- Erwartete Rendite = 1,2 x 10 % = 12 %
- Alpha = 15 % - 12 % = +3 %
Sie haben 3 % Rendite über dem erzielt, was Ihre Beta-Exposition zu BTC erklären würde. Diese 3 % kamen aus etwas anderem: Asset-Auswahl, Timing oder Strategie.
Woher Alpha kommt
In Krypto zählen zu den häufigen Alpha-Quellen:
| Quelle | Funktionsweise |
|---|---|
| Asset-Auswahl | Halten von Token, die den breiten Markt risikobereinigt übertreffen |
| Basis-Trading | Vereinnahmung der Basis zwischen Perpetuals und Spot |
| Vol-Trading | Kauf oder Verkauf impliziter Volatilität, wenn sie relativ zur realisierten Vol falsch bepreist ist |
| Funding-Rate-Vereinnahmung | Verdienen positiver Funding-Zahlungen bei gleichzeitiger Absicherung des Richtungsrisikos |
| Timing | Ein- oder Ausstieg aus Positionen vor Regimewechseln |
Alpha ist schwer aufrechtzuerhalten
Das meiste scheinbare Alpha in Krypto stammt aus dem Eingehen verborgener Risiken, die sich noch nicht materialisiert haben (Illiquidität, Smart-Contract-Risiko, Tail-Events). Echtes Alpha, also Überrendite, die nach Berücksichtigung aller Risikofaktoren bestehen bleibt, ist selten und schwindet tendenziell, wenn mehr Marktteilnehmer dieselben Strategien verfolgen.
Beta und Alpha zusammen
Beta und Alpha ergänzen sich. Beta sagt Ihnen, wie viel Ihrer Rendite aus Marktexposition stammt. Alpha sagt Ihnen, wie viel aus Können (oder Glück) kam.
Hohes Beta, niedriges Alpha
Auf der Marktwelle reiten
- Das Portfolio bewegt sich mit dem Markt, übertrifft ihn aber nicht
- Die Renditen werden vollständig durch die Benchmark-Exposition erklärt
- Typisch für gehebelte Indexpositionen oder Altcoin-Portfolios mit hohem Beta
- Nicht unbedingt schlecht. Sie haben das Aufwärtspotenzial des Marktes mitgenommen.
Niedriges Beta, hohes Alpha
Können-getriebene Renditen
- Das Portfolio erzielt Renditen unabhängig von der Marktrichtung
- Der Großteil der Rendite stammt aus der Strategie, nicht aus der Exposition
- Typisch für marktneutrale, Basis- oder Vol-Trading-Strategien
- Schwerer zu erreichen, aber widerstandsfähiger in Drawdowns
💡 Tipp: Versuchen Sie jede Frage selbst zu beantworten bevor Sie die Antwort aufdecken.
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