Lektion 3: Payoff vs. GuV
Versprechen: Vermeiden Sie den häufigsten Anfängerfehler. Payoff ≠ Gewinn.
Die entscheidende Unterscheidung
In Lektion 2 haben Sie gelernt zu erkennen, ob eine Option im Geld (ITM) oder aus dem Geld (OTM) ist. Aber ITM zu sein bedeutet nicht, dass Sie Geld verdient haben.
| Konzept | Was es ist | Formel |
|---|---|---|
| Payoff | Erhaltene Auszahlung bei Verfall | max(0, S - K) für Calls |
| GuV | Auszahlung abzüglich Ihrer Kosten | Payoff - Premium |
Eine Option kann im Geld (ITM) sein und trotzdem Geld verlieren. Wenn Ihre Auszahlung geringer ist als die Prämie, die Sie gezahlt haben, haben Sie verloren.
In Aktion erleben
Ziehen Sie die Schieberegler, um zu erkunden, wie sich Payoff und GuV unterscheiden. Beachten Sie die orangefarbene „Gefahrenzone" zwischen Ausübungspreis und Breakeven.
Die graue Payoff-Linie zeigt, was Sie bei Verfall erhalten. Die blaue GuV-Linie zeigt Ihren tatsächlichen Gewinn oder Verlust nach Abzug der gezahlten Prämie. Die grüne BE-Markierung ist Ihr Breakeven-Preis.
„Die GuV ist der Payoff, nach unten verschoben um die Prämie."
Breakeven ist nicht der Ausübungspreis
Viele Anfänger gehen davon aus, dass sie Gewinn machen, sobald die Option im Geld (ITM) ist. Falsch. Sie machen Gewinn, wenn die Auszahlung Ihre Prämie übersteigt.
| Position | Breakeven |
|---|---|
| Long Call | Ausübungspreis + Prämie |
| Long Put | Ausübungspreis - Prämie |
Beispiel: Sie kaufen einen $100k-Call für $5k Prämie. Ihr Breakeven liegt bei $105k, nicht bei $100k.
Wenn BTC bei $103k abgerechnet wird, sind Sie im Geld (ITM), liegen aber trotzdem $2k im Minus.
„Breakeven ist nicht der Ausübungspreis."
Die drei Szenarien
Sie haben einen $100k-Call für $3k gekauft. Wo wird BTC abgerechnet?
Die mittlere Zeile ist die Falle. Positiver Payoff, negative GuV.
Maximaler Verlust und maximaler Gewinn
| Position | Maximaler Verlust | Maximaler Gewinn |
|---|---|---|
| Long Call | Prämie | Unbegrenzt |
| Long Put | Prämie | Ausübungspreis - Prämie |
| Short Call | Unbegrenzt | Prämie |
| Short Put | Ausübungspreis - Prämie | Prämie |
Bei Long-Optionen ist der maximale Verlust immer die Prämie. Deshalb sind Optionen attraktiv für das Trading mit definiertem Risiko.
Häufige Fehler
| Fehler | Korrektur |
|---|---|
| „Ich bin ITM, ich gewinne" | ITM bedeutet nur Payoff > 0. Die GuV kann trotzdem negativ sein. |
| „Der maximale Verlust ist der Ausübungspreis" | Der maximale Verlust bei Long-Positionen ist die Prämie, nicht der Ausübungspreis. |
| Breakeven ignorieren | Sie machen erst Gewinn, wenn S den Breakeven übersteigt, nicht den Ausübungspreis. |
| Payoff-Verläufe ohne Prämie vergleichen | Vergleichen Sie immer die GuV. Die Prämie ändert alles. |
💡 Tipp: Versuchen Sie jede Frage selbst zu beantworten bevor Sie die Antwort aufdecken.
Siehe auch
Navigation: ← Lektion 2: Calls, Puts, Moneyness | Lektion 4: Zeitwert →