Lektion 5: Intuition zur impliziten Volatilität
Versprechen: Wissen Sie, was IV ist und warum sie Optionspreise bewegt, selbst wenn sich der Spot-Preis nicht bewegt.
Was ist implizite Volatilität?
Implizite Volatilität (IV) ist die Markterwartung zukünftiger Preisbewegungen, ausgedrückt als annualisierter Prozentsatz.
IV ist die Volatilitätszahl, bei der der Modellpreis dem Marktpreis entspricht.
Sie ist „impliziert", weil wir rückwärts rechnen:
- Wir sehen den Marktpreis einer Option
- Wir setzen Spot, Ausübungspreis, Zeit und Zinssätze ein
- Wir lösen nach der Volatilität auf, bei der Black-Scholes (oder ein anderes Modell) diesen Preis ausgibt
IV ist keine Richtung
IV sagt Ihnen nicht, in welche Richtung sich der Preis bewegen wird, sondern nur, wie viel Bewegung der Markt erwartet.
IV ist keine Richtung. Sie ist eingepreiste Unsicherheit.
Wie IV Optionspreise beeinflusst
Höhere IV → Höhere Optionspreise (unter sonst gleichen Bedingungen)
Warum? Optionen sind konvexe Auszahlungen. Mehr Unsicherheit bedeutet:
- Mehr Wahrscheinlichkeitsmasse in den Rändern der Verteilung
- Höherer Erwartungswert für den Käufer der Option
Ziehen Sie den Schieberegler, um zu sehen, wie IV die Verteilungsbreite und den Optionswert verändert:
Die breite Verteilung hat eine höhere Wahrscheinlichkeit extremer Ergebnisse, was den Wert von Optionen erhöht.
Praktische Implikationen
Sie können richtig liegen und trotzdem verlieren
Wenn Sie eine Call-Option kaufen und erwarten, dass BTC steigt, können Sie dennoch Geld verlieren, wenn:
- BTC steigt, aber weniger als erwartet
- die IV fällt („Vol Crush")
Beispiel:
- Kauf einer Call-Option bei IV = 80 %, Preis = $2.000
- BTC steigt um 3 %
- Aber die IV fällt auf 50 %
- Die Call-Option ist jetzt $1.500 wert → Verlust von $500
„Sie können mit der Richtung richtig liegen und trotzdem verlieren, wenn Sie zu viel für IV bezahlen."
Vega-Risiko
Optionen reagieren empfindlich auf IV-Änderungen. Diese Sensitivität wird Vega genannt (behandelt in Lektion 6).
IV vs. historische Volatilität
Sie unterscheiden sich oft:
- IV > HV: Der Markt erwartet mehr Volatilität als kürzlich beobachtet
- IV < HV: Der Markt erwartet ruhigere Bedingungen
Wann ändert sich die IV?
Die IV tendiert dazu zu steigen, wenn:
- Größere Ereignisse bevorstehen (Quartalszahlen, FOMC, Protokoll-Upgrades)
- Die Marktunsicherheit zunimmt
- Große unerwartete Bewegungen auftreten
Die IV tendiert dazu zu fallen, wenn:
- Ereignisse vorüber sind („Vol Crush" nach Ankündigungen)
- Märkte in eine Seitwärtsphase übergehen
- Sich Unsicherheit auflöst
Häufige Fehler
| Fehler | Korrektur |
|---|---|
| „Hohe IV = bullisch" oder „bärisch" | IV betrifft das Ausmaß, nicht die Richtung. Hohe IV kann Bewegungen in beide Richtungen vorausgehen. |
| IV als historische Volatilität behandeln | IV ist zukunftsgerichtet. Historische Volatilität sagt Ihnen, was passiert ist, nicht was passieren wird. |
| IV beim Kauf von Optionen ignorieren | Sie könnten „teure" Optionen kaufen, wenn die IV erhöht ist. |
| Erwarten, dass die IV konstant bleibt | Die IV ändert sich ständig basierend auf Marktbedingungen und Ereignissen. |
IV-Niveaus im Kryptomarkt
Krypto-Optionen haben typischerweise eine höhere IV als traditionelle Märkte:
Hohe IV bedeutet, dass Krypto-Optionen in absoluten Zahlen teuer sind, aber dies spiegelt die reale Volatilität des Basiswerts wider.
💡 Tipp: Versuchen Sie jede Frage selbst zu beantworten bevor Sie die Antwort aufdecken.
Siehe auch
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