Lektion 9: Verfall & Settlement auf Hypercall (Plattform-Realität)

Versprechen: Wissen Sie genau, was bei Verfall passiert, damit Sie nicht überrascht werden.

Hypercall-Settlement-Regeln

Auf Hypercall sind Optionen europäischen Stils und werden bar abgerechnet:

Merkmal

Was es bedeutet

Europäischer Stil

Ausübung nur bei Verfall (nicht vorher)

Barausgleich

Keine Lieferung des Basiswerts, Bardifferenz wird gezahlt

Automatisch

Keine manuelle Ausübung erforderlich

Verfallszeitpunkt

Kritische Regel

Mainnet-SpaceX-Optionen (SPCX) verfallen um 16:00 Uhr ET an ihrem Verfallsdatum. Testnet-Optionen verfallen derzeit um 08:00 UTC.

Bei Verfall:

1. Neue Orders werden abgelehnt
2. Offene Orders werden storniert
3. Positionen treten in den Settlement-Prozess ein

Sie können nicht "genau bei Verfall" handeln. Sobald der Verfallszeitpunkt des Kontrakts erreicht ist, stoppt der Handel sofort.

💡

Planen Sie, Positionen vor dem Verfall zu schließen, wenn Sie das Settlement nicht durchlaufen möchten.

Lebenszyklus eines Instruments

Jedes Instrument durchläuft die folgenden Zustände:

Zustand

Beschreibung

Handel

Aktiv

Normaler Betrieb

Aktiviert

Verfallen, Preis ausstehend

Warten auf Settlement-Preis

Deaktiviert

Abgerechnet

Settlement abgeschlossen, Positionen entfernt

N/A

Settlement-Preis: 30-Minuten-TWAP

Der Settlement-Preis ist NICHT der Spotpreis zum Verfallszeitpunkt. Er ist ein 30-Minuten-TWAP.

Parameter

Wert

Preisquelle

Hyperliquid Oracle (Indexpreis)

TWAP-Fenster

30 Minuten

Fenster

30 Minuten, endend bei Verfall

Das Oracle erfasst den Preis über die 30 Minuten bis zum Verfall und berechnet den Durchschnitt. Dies verhindert Manipulation in letzter Minute.

Das Settlement wartet auf den finalisierten TWAP. Falls der finalisierte Oracle-Settlement-Preis zum exakten Verfallszeitpunkt nicht verfügbar ist, verbleibt das Instrument im Zustand Verfallen, Preis ausstehend. Der Handel ist bereits deaktiviert und offene Orders sind storniert, aber die Bargutschrift oder -belastung erscheint erst, nachdem der Wiederholungspfad den finalisierten Preis erhalten hat.

Kernaussage

"Bei Verfall zählt nur noch der innere Wert."

Berechnung des Settlement-Werts

Das Settlement entspricht dem inneren Wert zum TWAP-Preis:

Call-Optionen:

$$\text{Settlement-Wert} = \max(0, S - K) \times Q$$

Put-Optionen:

$$\text{Settlement-Wert} = \max(0, K - S) \times Q$$

Dabei gilt:

• $S$ = Settlement-Preis (30-Minuten-TWAP)
• $K$ = Ausübungspreis
• $Q$ = Positionsgröße (positiv für Long, negativ für Short)

Settlement-Beispiele

Position

Settlement-Preis

Innerer Wert

Ergebnis

Long 2 BTC-100000-C

$105.000

$5.000/Kontrakt

+$10.000 gutgeschrieben

Short 2 BTC-100000-C

$105.000

$5.000/Kontrakt

-$10.000 belastet

Long 1 BTC-100000-P

$105.000

$0 (OTM)

Verfällt wertlos

Long 1 BTC-110000-P

$105.000

$5.000

+$5.000 gutgeschrieben

Settlement-Zeitplan

Was mit Ihrer Position passiert

Schritt

Was passiert

1. Verfall tritt ein

Alle offenen Orders werden storniert, keine neuen Orders werden akzeptiert

2. Oracle finalisiert TWAP

30-Minuten-Durchschnitt berechnet, Settlement-Preis festgelegt. Dies kann nach dem exakten Verfallszeitpunkt abgeschlossen werden.

3. Settlement verarbeitet

Innerer Wert berechnet, Bargutschrift/-belastung erfolgt

4. Position entfernt

Position verschwindet aus dem Portfolio, WebSocket bestätigt

Häufige Fehler

Fehler

Korrektur

Zu denken, dass man bei Verfall handeln kann

Der Handel stoppt exakt bei Kontraktverfall. Planen Sie, bei Bedarf vorher zu schließen.

Den Spotpreis als Settlement-Preis zu verwenden

Das Settlement verwendet den 30-Minuten-TWAP, nicht den Spotpreis bei Verfall.

Short-ITM-Positionen ohne Margin-Puffer zu halten

Short-ITM-Positionen kosten Sie beim Settlement Geld. Stellen Sie ausreichende Margin sicher.

Die Zeitzonenumrechnung zu vergessen

Mainnet-SPCX verfällt um 16:00 Uhr ET; Testnet weicht derzeit ab. Überprüfen Sie dies genau.

Testen Sie Ihr Verständnis bevor Sie fortfahren.

Q: Zu welchem exakten Zeitpunkt verfallen Hypercall-Optionen?

Q: Welcher Preis wird für das Settlement verwendet?

Q: Was passiert mit offenen Orders bei Verfall?

💡 Tipp: Versuchen Sie jede Frage selbst zu beantworten bevor Sie die Antwort aufdecken.

Siehe auch

• Settlement-Typen
• Ausübungsstile
• Lektion 10: Margining-Grundlagen

Navigation: ← Lektion 8: Ausführung im Orderbuch | Lektion 10: Margining-Grundlagen →