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Lektion 8: Ausführung im Orderbuch (Wie Sie leise Geld verlieren)

Versprechen: Verstehen Sie Geld/Brief (Bid/Ask), Spreads und warum die Ausführungsqualität wichtig ist.

Die Grundlagen des Orderbuchs​

Optionen werden in einem Orderbuch gehandelt, genau wie Spotmärkte. Es zu verstehen ist wichtig, wenn Sie aufhören wollen, Geld durch Ausführungskosten zu verlieren.

Begriff
Definition
Wann verwendet
Bid
Höchster Preis, den jemand für einen Kauf zahlt
Sie verkaufen zum Bid
Ask
Niedrigster Preis, den jemand für einen Verkauf akzeptiert
Sie kaufen zum Ask
Spread
Ask - Bid
Ihre unmittelbaren Kosten
Mid
(Bid + Ask) / 2
Theoretisch fairer Preis
💡

Ihr erster Verlust ist in der Regel der Spread.

Der Spread sind Ihre Kosten​

Wenn Sie handeln, überqueren Sie den Spread:

  • Beim Kauf: Sie zahlen den Ask (höher als der Mid)
  • Beim Verkauf: Sie erhalten den Bid (niedriger als der Mid)
Aktion
Preis, den Sie erhalten
vs. Mid
Market-Kauf
Ask ($1.050)
-$50
Market-Verkauf
Bid ($950)
-$50
Hin und zurück
Beides
-$100 (voller Spread)

Wenn Sie per Market-Order kaufen und sofort per Market-Order verkaufen, verlieren Sie den gesamten Spread. Deshalb ist die Ausführung wichtig.

Slippage: Das Orderbuch durchlaufen​

Wenn Ihre Order größer ist als die zum besten Preis verfügbare Menge, rutschen Sie in schlechtere Preisstufen. Das nennt man „Walking the Book".

Der beste Ask könnte $101 betragen, aber wenn dort nur 3 Kontrakte liegen und Sie 15 wollen, werden Sie so ausgeführt:

  • 3 zu $101 (bester Preis)
  • Dann 5 zu $102 (schlechter)
  • Dann 7 zu $103,50 (noch schlechter)

Ihr Durchschnittspreis ist am Ende höher als erwartet. Die Differenz sind Ihre Slippage-Kosten.

Market-Kauforder15 Kontrakte
15
135
Bids
5$100.00
8$99.50
12$99.00
20$98.50
25$98.00
Spread
$1.00
Asks
$101.003/3
Fill
$102.005/5
Fill
$103.507/8
Fill
$105.0015
$107.5030
Ausführungsaufschlüsselung
1
3 × $101.00
$303
2
5 × $102.00
$510
+$1.00/ea
3
7 × $103.50
$725
+$2.50/ea
Erwartet
15 × $101.00
$1515
Tatsächlich
15 × $102.50 Durchschn.
$1538
−$23
$1.50 Slippage pro Kontrakt
Ihre Order überstieg das verfügbare Volumen am besten Ask
💡

Slippage ist unsichtbar, bis Sie sie messen. Prüfen Sie immer die Markttiefe, bevor Sie die Positionsgröße erhöhen.

Market-Orders vs. Limit-Orders​

Ordertyp
Ausführung
Am besten für
Market-Order
Sofort zum besten verfügbaren Preis
Geschwindigkeit entscheidend, enger Spread
Limit-Order
Nur zu Ihrem Preis oder besser
Weiter Spread, Warten möglich

Market-Order​

  • Wird sofort zum besten verfügbaren Preis ausgeführt
  • Überquert den Spread (Sie zahlen für Geschwindigkeit)
  • Verwenden Sie sie, wenn: Geschwindigkeit entscheidend ist und der Spread eng ist

Limit-Order​

  • Wird nur zu Ihrem Preis oder besser ausgeführt
  • Verbessert den Preis (Sie stellen Liquidität bereit)
  • Verwenden Sie sie, wenn: der Spread weit ist und Sie warten können
Ordertyp
Vorteile
Nachteile
Market
Garantierte Ausführung, sofort
Zahlt Spread, Slippage möglich
Limit
Besserer Preis möglich
Wird möglicherweise nicht ausgeführt

Liquidität variiert​

Nicht alle Optionen sind gleich liquide:

Liquider
Weniger liquide
Strikes am Geld (ATM)
Weit aus dem Geld/im Geld liegende Wings
Nahe Verfallstermine
Ferne Verfallstermine
BTC/ETH
Kleinere Basiswerte
💡

Illiquidität sieht nach Pech aus, bis Sie sie messen.

Vor dem Handel:

  1. Prüfen Sie den Spread
  2. Prüfen Sie die Tiefe beim besten Bid/Ask
  3. Überlegen Sie, ob Ihre Ordergröße den Markt bewegen wird

Tickgröße​

Orders müssen zu gültigen Preisinkrementen platziert werden.

  • Die Tickgröße ist pro Instrument definiert
  • Ungültige Preise werden abgelehnt
  • Prüfen Sie GET /instruments für die Tickgröße

Beispiel: Wenn die Tickgröße $5 beträgt

  • Gültige Preise: 1.000,1.000, 1.005, $1.010
  • Ungültig: $1.003 (abgelehnt)

Tipps zur Ausführung​

Empfehlenswert
Nicht empfehlenswert
✅ Spread vor dem Handel prüfen
❌ Market-Orders bei weiten Spreads verwenden
✅ Limit-Orders bei weiten Spreads verwenden
❌ Große Positionen in illiquiden Optionen handeln
✅ Orders am oder leicht innerhalb des Spreads platzieren
❌ Ausführungskosten in GuV-Berechnungen ignorieren
✅ Bei illiquiden Optionen geduldig sein
❌ Ausführungen durch wiederholte Preisverbesserung hinterherjagen

Häufige Fehler​

Fehler
Korrektur
Market-Orders bei weiten Spreads verwenden
Weiter Spread = teuer. Verwenden Sie Limit-Orders oder akzeptieren Sie die Kosten bewusst.
Spread in der Strategieanalyse ignorieren
Berücksichtigen Sie bei der Analyse von Multi-Leg-Strategien 1 Spread-Kosten pro Leg.
Illiquide Wings handeln
Die billige, weit aus dem Geld liegende Option kann Sie allein durch den Spread 20% kosten.
Tickgröße nicht kennen
Prüfen Sie die Instrumentspezifikationen vor der Orderplatzierung, um Ablehnungen zu vermeiden.

Testen Sie Ihr Verständnis bevor Sie fortfahren.

Q: Wenn der Bid $95 und der Ask $105 beträgt, wie hoch ist der Spread?
Q: Was passiert, wenn Sie per Market-Order kaufen und sofort per Market-Order verkaufen?
Q: Wann wird eine Limit-Order möglicherweise nicht ausgeführt?

💡 Tipp: Versuchen Sie jede Frage selbst zu beantworten bevor Sie die Antwort aufdecken.

Siehe auch​

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