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Lektion 7: Grundlegende Strategien (Zuerst mit definiertem Risiko)

Versprechen: Wählen Sie Strategien danach, was Sie glauben (Richtung, Vol) und wie Sie Ihr Risiko begrenzen möchten.

Framework zur Strategieauswahl​

Beantworten Sie zwei Fragen, bevor Sie eine Strategie wählen:

  1. Was ist Ihre Richtungseinschätzung? Bullisch, bärisch oder neutral?
  2. Was ist Ihre Volatilitätseinschätzung? Erwarten Sie eine hohe oder niedrige realisierte Vol?
Ihre Einschätzung
Niedrige Vol erwartet
Hohe Vol erwartet
Bullisch
Bull Call Spread
Long Call
Bärisch
Bear Put Spread
Long Put
Neutral
⚠️ Short Straddle
Long Straddle
💡

Wenn Sie den maximalen Verlust nicht in einem Satz erklären können, platzieren Sie den Trade nicht.

Long Call / Long Put​

Die einfachsten direktionalen Wetten mit begrenztem Risiko.

Long Call​

  • Einschätzung: Bullisch
  • Maximaler Verlust: Gezahlte Prämie
  • Maximaler Gewinn: Unbegrenzt
  • Breakeven: Ausübungspreis + Prämie

Long Put​

  • Einschätzung: Bärisch
  • Maximaler Verlust: Gezahlte Prämie
  • Maximaler Gewinn: K - Prämie (wenn S → 0)
  • Breakeven: Ausübungspreis - Prämie

Wann einsetzen: Wenn Sie eine Richtungseinschätzung haben und ein begrenztes Verlustrisiko möchten.

Vertikale Spreads​

Spreads begrenzen Ihr Gewinnpotenzial, um die Prämienkosten zu senken. Ideal für Einsteiger.

Bull Call Spread​

  • Kauf eines Calls mit niedrigerem Ausübungspreis (K1)
  • Verkauf eines Calls mit höherem Ausübungspreis (K2)
Kennzahl
Formel
Maximaler Verlust
Gezahlte Nettoprämie
Maximaler Gewinn
(K2 - K1) - Nettoprämie
Breakeven
K1 + Nettoprämie

Bear Put Spread​

  • Kauf eines Puts mit höherem Ausübungspreis (K2)
  • Verkauf eines Puts mit niedrigerem Ausübungspreis (K1)
Kennzahl
Formel
Maximaler Verlust
Gezahlte Nettoprämie
Maximaler Gewinn
(K2 - K1) - Nettoprämie
Breakeven
K2 - Nettoprämie
Merksatz

„Spreads sind Stützräder, mit denen man trotzdem schnell fahren kann."

Strategie-Payoffs ansehen​

Ziehen Sie, um die GuV bei verschiedenen Spot-Preisen zu erkunden:

Strategie:
Settlement-Preis$100k
$70k$130k
Netto-Prämie gezahlt$3k
$1k$10k
BE $103k$0+$7k-$3k$70kK1 $100kK2 $110k$130kSpot-Preis bei VerfallP&L
Settlement
$100k
P&L
-3.0k
Max. Verlust
-$3k
Max. Gewinn
+$7k
Bull Call Spread → Verlust von $3.0k bei $100k Settlement

Spread-Beispiel​

Bull Call Spread auf BTC:

  • Kauf BTC-100000-C @ $3.000
  • Verkauf BTC-110000-C @ $1.500
  • Nettoprämie: 3.000−3.000 - 1.500 = $1.500
Szenario
Auszahlung
GuV
Ergebnis
BTC = $95.000
$0
-$1.500
Maximaler Verlust
BTC = $100.000
$0
-$1.500
Maximaler Verlust
BTC = $101.500
$1.500
$0
Breakeven
BTC = $105.000
$5.000
+$3.500
Gewinn
BTC = $110.000+
$10.000
+$8.500
Maximaler Gewinn

Trade-off: Der maximale Gewinn ist auf 8.500begrenzt,aberdermaximaleVerlustbetra¨gtnur8.500 begrenzt, aber der maximale Verlust beträgt nur 1.500 gegenüber $3.000 bei einem ungedeckten Long Call.

Straddle / Strangle (Volatilitätswetten)​

Für den Fall, dass Sie große Bewegungen erwarten, aber die Richtung nicht kennen.

Long Straddle​

  • Kauf eines ATM-Calls
  • Kauf eines ATM-Puts (gleicher Ausübungspreis)
  • Einschätzung: Hohe Vol erwartet, Richtung unbekannt
  • Maximaler Verlust: Gesamte gezahlte Prämie

Long Strangle​

  • Kauf eines OTM-Calls
  • Kauf eines OTM-Puts (unterschiedliche Ausübungspreise)
  • Einschätzung: Hohe Vol erwartet, günstiger als ein Straddle
  • Maximaler Verlust: Gesamte gezahlte Prämie
Short-Vol-Warnung

Short Straddles/Strangles (Verkauf beider Seiten) sind kapitalintensiv und für Einsteiger gefährlich. Sie wetten darauf, dass die Vol niedrig bleibt, aber bei einer großen Bewegung können die Verluste erheblich sein.

Strategie-Auswahlmatrix​

Niedrige Vol erwartet
Hohe Vol erwartet
Bullisch
Bull Call Spread
Long Call
Neutral
⚠️ Short Straddle
Long Straddle
Bärisch
Bear Put Spread
Long Put

⚠️ = Margin-intensiv, nicht für Einsteiger empfohlen

Warnung vor Short-Prämien-Strategien​

Optionen zu verkaufen bedeutet NICHT, „fürs Warten bezahlt zu werden". Sie übernehmen das konvexe Risiko einer anderen Partei.

Short-Strategie
Risiko
Short Call
Unbegrenzter Verlust, wenn der Spot steigt
Short Put
Großer Verlust, wenn der Spot abstürzt
Short Straddle
Großer Verlust in beide Richtungen

Bevor Sie Optionen verkaufen:

  1. Verstehen Sie die Margin-Anforderungen (siehe Lektion 10)
  2. Modellieren Sie Worst-Case-Szenarien
  3. Haben Sie einen Risikomanagementplan
  4. Akzeptieren Sie, dass Sie liquidiert werden könnten

Häufige Fehler​

FehlerKorrektur
Optionen „für die Prämie" verkaufen, ohne den Worst Case zu modellierenBerechnen Sie immer den maximalen Verlust. Wenn er unbegrenzt oder größer ist, als Sie akzeptieren würden, lassen Sie es.
Multi-Leg-Positionen aufbauen, ohne die Nettoprämie zu verstehenKennen Sie immer Ihren Netto-Debit/Kredit und maximalen Verlust, bevor Sie ausführen.
Straddles ohne Vol-These einsetzenStraddles verlieren Geld, wenn die Vol niedrig ist. Sie müssen davon überzeugt sein, dass die realisierte Vol die implizite Vol übersteigen wird.
Mit komplexen Strategien beginnenBeherrschen Sie Single-Leg-Strategien und Spreads, bevor Sie sich an etwas mit 3+ Legs wagen.

Testen Sie Ihr Verständnis bevor Sie fortfahren.

Q: Was ist der maximale Verlust bei einem vertikalen Spread?
Q: Was ist der Trade-off gegenüber einem ungedeckten Long Call?
Q: Welche Strategien profitieren von höherer realisierter Volatilität?

💡 Tipp: Versuchen Sie jede Frage selbst zu beantworten bevor Sie die Antwort aufdecken.

Siehe auch​

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