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PM-Risikoparameter

Diese Seite listet die Portfolio-Margin-Parameter auf, die auf Production gelten. Die Tabellen in den ersten vier Abschnitten werden aus dem Policy-Body erzeugt, den die Engine ausführt, und stimmen daher exakt mit ihm überein. Wie jeder Parameter verwendet wird, steht auf der Methodikseite. Die Zahlen für reale Bücher finden Sie unter PM-Margin-Rechenbeispiele.

Geltende Policy​

FeldWert
Policy-Version3
In Kraft seit2026-10-05 19:01 UTC
Risikouniversen1 (historisch)
BewertungsmodellBlack-Scholes zur Mark-IV jeder Option, ohne Skew- oder Kurtosis-Anpassung
Risikofreier Zinssatz5%
Zeitschritt in SzenarienKeiner (die Restlaufzeit bleibt fix)

Die Policy der Engine ist die maßgebliche Quelle. Diese Seite wird aus einer Kopie des Policy-Bodys erzeugt, den die Engine ausführt. Wie die aktuelle Policy Ihr eigenes Buch bewertet, lesen Sie über GET /risk/grid?wallet= ab: Der Endpunkt liefert für jeden Basiswert die Szenarien mit Spot-Schock, Vol-Schock und Gewicht, so wie die Engine sie in diesem Moment anwendet. Siehe PM-Risiko simulieren.

Ein Risikouniversum ist eine Gruppe von Basiswerten, die sich ein Szenario-Grid, einen Satz Contingency-Charges, ein MM-Verhältnis und eine Form des Gamma-Overlays teilen. Production betreibt ein einziges Universum, das alle Basiswerte abdeckt. Einige Basiswerte tragen einen Member-Override, der ihrem Grid zusätzliche Szenarien hinzufügt.

Parameter je Basiswert​

BasiswertSzenarienKern-Spot-SpanneTail-Bewegungen (Gewicht)Vol-Schock-SpanneOptions-FloorGamma-OverlayOverlay-FormMM / IMEvent-Aufschlag
AAPL21 (Basis + 4)±12%±25% (0.6), ±40% (0.35)-25% bis +90%1.5%1% des Spots, 48hSpread-Gutschrift (V1)0.85Keiner (geplant)
BABA17±12%±25% (0.6), ±40% (0.35)-15% bis +90%1.5%1% des Spots, 48hSpread-Gutschrift (V1)0.85Keiner (geplant)
BOT17±12%±25% (0.6), ±40% (0.35)-15% bis +90%1.5%1% des Spots, 48hSpread-Gutschrift (V1)0.85Keiner (geplant)
BTC17±12%±25% (0.6), ±40% (0.35)-15% bis +90%1.5%1% des Spots, 48hSpread-Gutschrift (V1)0.85Keiner (geplant)
ETH17±12%±25% (0.6), ±40% (0.35)-15% bis +90%1.5%1% des Spots, 48hSpread-Gutschrift (V1)0.85Keiner (geplant)
META21 (Basis + 4)±12%±25% (0.6), ±40% (0.35)-25% bis +90%1.5%1% des Spots, 48hSpread-Gutschrift (V1)0.85Keiner (geplant)
MSFT21 (Basis + 4)±12%±25% (0.6), ±40% (0.35)-25% bis +90%1.5%1% des Spots, 48hSpread-Gutschrift (V1)0.85Keiner (geplant)
MU17±12%±25% (0.6), ±40% (0.35)-15% bis +90%1.5%1% des Spots, 48hSpread-Gutschrift (V1)0.85Keiner (geplant)
NVDA17±12%±25% (0.6), ±40% (0.35)-15% bis +90%1.5%1% des Spots, 48hSpread-Gutschrift (V1)0.85Keiner (geplant)
SNDK17±12%±25% (0.6), ±40% (0.35)-15% bis +90%1.5%1% des Spots, 48hSpread-Gutschrift (V1)0.85Keiner (geplant)
SP50017±12%±25% (0.6), ±40% (0.35)-15% bis +90%1.5%1% des Spots, 48hSpread-Gutschrift (V1)0.85Keiner (geplant)
SPCX17±12%±25% (0.6), ±40% (0.35)-15% bis +90%1.5%1% des Spots, 48hSpread-Gutschrift (V1)0.85Keiner (geplant)
Jeder andere Basiswert (nur Perp)17±12%±25% (0.6), ±40% (0.35)-15% bis +90%1.5%1% des Spots, 48hSpread-Gutschrift (V1)0.85Keiner (geplant)

Gelistete Basiswerte, Stand 2026-10-06.

So lesen Sie die Spalten

  • Szenarien. Unter wie vielen Spot- und Vol-Schocks das Buch neu bewertet wird. „Basis + 4“ bedeutet, dass der Basiswert das gemeinsame Grid plus vier zusätzliche Szenarien durchläuft, aufgeführt unter Zusätzliche Szenarien.
  • Kern-Spot-Spanne. Die größte Spot-Bewegung unter den Szenarien mit vollem Gewicht.
  • Tail-Bewegungen (Gewicht). Größere Bewegungen, deren Verlust mit dem Gewicht herunterskaliert wird, bevor er mit den Kernszenarien verglichen wird.
  • Vol-Schock-Spanne. Der kleinste und größte multiplikative Schock auf die implizite Volatilität. -15% bedeutet IV jeder Option × 0.85.
  • Options-Floor. Anteil an der Terminal-Payoff-Basis netto geschriebener Optionen. Siehe Margin-Floor.
  • Gamma-Overlay. Aufschlag je netto Short-Option innerhalb des Fensters vor dem Verfall, als Anteil am Spot.
  • Overlay-Form. Wie gegenläufige Short- und Long-Strikes innerhalb des Fensters angerechnet werden. Die Spread-Gutschrift (V1) ist unter Margin-Floor beschrieben.
  • MM / IM. Maintenance Margin als Anteil an der Initial Margin der Position.
  • Event-Aufschlag. Reserviert für einen zusätzlichen Aufschlag rund um geplante Einzelwert-Ereignisse wie Quartalszahlen. Derzeit trägt kein Basiswert einen solchen Aufschlag. Siehe Geplante Änderungen.

Reine Perp-Basiswerte, also solche, die Sie über Hypercall auf Hyperliquid handeln können, ohne dass eine gelistete Hypercall-Option existiert, werden auf dem gemeinsamen Grid ohne Override margined.

Szenario-Grid​

Jeder Basiswert wird unter dem gemeinsamen Grid neu bewertet. Jedes Szenario bewegt Spot und implizite Volatilität gemeinsam. Perps bewegen sich eins zu eins mit dem Spot.

Kernszenarien (13)

SzenarioSpot-SchockVol-SchockP&L-Gewicht
1+12%+35%1
2+8%0%1
3+4%-15%1
40%+35%1
50%0%1
60%-15%1
7-4%-15%1
8-8%0%1
9-12%+45%1
10+12%0%1
11-12%0%1
12+8%+25%1
13-8%+35%1

Tail-Szenarien (4)

SzenarioSpot-SchockVol-SchockP&L-Gewicht
T1-25%+70%0.6
T2+25%+55%0.6
T3-40%+90%0.35
T4+40%+70%0.35

Zusätzliche Szenarien​

Zusätzliche Szenarien für AAPL, META, MSFT (zusätzlich zu den 17 oben)

SzenarioSpot-SchockVol-SchockP&L-Gewicht
equity-spot-up-6+6%0%1
equity-spot-down-6-6%0%1
equity-vol-up-250%+25%1
equity-vol-down-250%-25%1

Was das Grid nicht abbildet. Vol-Schocks sind über alle Fälligkeiten derselbe Multiplikator; für kurzlaufende Optionen werden sie nicht hochskaliert. Es gibt keine Skew- oder Forward-Kurven-Schocks. Innerhalb eines Szenarios vergeht keine Zeit. Das Risiko kurz vor dem Verfall, das ein laufzeitskalierter Vol-Schock erfassen würde, wird stattdessen über das Gamma-Overlay berechnet.

Contingency-Charges und Verhältnisse​

ParameterWertBedeutung
option_floor_factor1.5%Anteil an der verfallsbezogenen Terminal-Payoff-Basis netto geschriebener Optionen
gamma_kicker_factor1%Overlay je netto Short-Kontrakt innerhalb des Fensters, als Anteil am Spot
dte_threshold_hours48 StundenRestlaufzeit, ab der (einschließlich) das Gamma-Overlay greift
gamma_overlaySpread-Gutschrift (V1)Wie gegenläufige Short-Strikes innerhalb des Fensters angerechnet werden
apply_floor_to_open_ordersJaRuhende Verkaufsorders tragen den Floor, den sie hinzufügen würden
apply_gamma_to_open_ordersJaRuhende Verkaufsorders tragen das Overlay, das sie hinzufügen würden
mm_to_im_ratio0.85Maintenance Margin als Anteil an der Initial Margin der Position

Weitere Einstellungen, die ein PM-Konto betreffen​

Dies sind Production-Einstellungen außerhalb der Margin-Policy. Sie stammen aus der Production-Konfiguration und dem öffentlichen Pool-Endpunkt und werden nicht generiert.

EinstellungWertBeschreibung unter
Hyperliquid-Liquidationsprüfung für Perp-LegsAktivPortfolio-Margin
Konto-Health-CheckAlle 5 SekundenLiquidation
Ziel der TeilliquidationErforderliche MM × 1.05Liquidation
Bonus bei Teilliquidation0.5%, steigend auf 10% über 5 MinutenLiquidation
Eskalation zur vollständigen Liquidation20 Minuten nach Eintritt in PreLiquidationLiquidation
Zinsmodell des Lending-Pools0% APR bei 0%, 4% bei 60% Auslastung, 100% bei voller AuslastungPM-Finanzierung
Reservefaktor des Pools15% der ZinsenPM-Lending-Pool
Nachfrist nach Settlement3 TagePM-Finanzierung
Cash-Sweep zu HyperCoreGesamter Saldo, sobald er 100 USDC erreichtPM-Finanzierung
SicherheitenNur USDC, kein HaircutPortfolio-Margin

Geplante Änderungen​

Diese Punkte gelten noch nicht. Sie erscheinen in den obigen Tabellen, sobald eine Policy-Version, die sie enthält, live geht.

  • Defined-Risk-Obergrenze für das Gamma-Overlay (V3). Derzeit wird das Overlay zusätzlich zum Scanning-Risiko berechnet, sodass ein kurzlaufender Spread mehr IM erfordern kann, als er verlieren kann. Unter V3 wird ein Basiswert, dessen Optionen einen begrenzten Terminal-Verlust haben, über das Overlay höchstens mit diesem Verlust belastet, und seine Maintenance Margin auf diesen Verlust erhält keinen 15%-Abschlag. Beim Iron Condor kurz vor dem Verfall aus den Rechenbeispielen sinkt die IM von $2,657.74 auf $1,000.00, den maximalen Verlust des Condors.
  • Event-Aufschlag. Ein zusätzlicher Aufschlag auf Einzelwert-Basiswerte aus dem Aktienbereich rund um geplante Ereignisse wie Quartalszahlen, ausgewiesen in der Spalte Event-Aufschlag je Basiswert.

Wie sich Parameter ändern​

  • Eine versionierte Policy. Alle oben generierten Werte stammen aus einem einzigen Policy-Body. Eine Änderung ist ein neuer Body mit höherer Versionsnummer; die Engine lehnt jede Version ab, die nicht über der geltenden liegt.
  • Erst journalisiert, dann überall gleichzeitig angewendet. Die Engine zeichnet die neue Policy als Befehl in ihrem Journal auf, sodass ein Neustart oder Replay zu denselben Margin-Werten führt. Ab diesem Zeitpunkt wird jedes Konto danach margined: bestehende Positionen, ruhende Orders, Orderprüfungen, der Liquidations-Watcher und der Risikosimulator lesen alle dieselbe Policy. Für offene Positionen gibt es keinen Bestandsschutz.
  • Was Sie sehen werden. Eine Änderung kann Ihre IM und MM ohne jeden Trade verschieben. Prüfen Sie nach einer Änderung GET /risk/grid oder die Portfolio-Margin-Seite in der App. Diese Seite wird für jede neue Version aus dem Policy-Body neu erzeugt, sodass Version und Datum oben stets die geltende Policy kennzeichnen.

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